coindesk 報導，根據摩根士丹利（MS）在5月12日的一份研究報告中表示，比特幣自4月以來已經下跌了40%，這不再是由於它與股票市場的相關性。
由Sheena Shah 領導的分析師寫道：“被過分炒作和高槓桿化的加密貨幣領域，如去中心化金融（DeFi）和加密貨幣支持的穩定幣，正在出現大規模清算，因為越來越清楚的是，所有被抬高的價格都是在投機中交易的，真正的用戶需求有限。”
報告表示，NFT和數字土地一直受到很多投機和大規模資金流入的影響，大多數人購買這些資產的原因是基於預期另一個買家會想以更高的美元價格購買它們。NFT 是區塊鏈上的數字資產，代表著虛擬或實體物品的所有權，可以出售或交易。
摩根士丹利指出，雖然加密貨幣市場自11 月以來不斷在下跌，但最近幾天第三大穩定幣TerraUSD（UST）的崩潰讓他們感到震驚。由加密貨幣支持的穩定幣已經成為DeFi 生態系統內建立的槓桿的重要組成部分，這一個事件導致不確定性和不穩定性增加，導致對許多加密貨幣的估值需要重新進行定義。
隨著全球利率上升和美聯儲鷹派言論所影響的流動性，加密貨幣市場中最具投機性和槓桿性的一面成為業內的焦點。穩定幣市值的大規模增長，自2020 年初以來增長了30 倍，對加密貨幣的定價也產生了影響，因為穩定幣的出現為行業提供許多流動性和槓桿
最後，摩根士丹利表示，其客戶正在詢問，加密貨幣價格的大幅下跌和穩定幣的貶值是否會對更廣泛的金融市場構成系統性風險。
