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後崩盤時期的思考:完善“觀望回調”的思維

投資機構 QED Investors 聯合創辦人 Frank Rotman 在市場崩跌之際發佈推文,他呼籲投資者要有幣本位思維,而非總是驚慌失措,以下為摘要整理。

原文連結:https://twitter.com/fintechjunkie/status/1484958205306413058

過去幾日美股、加密貨幣齊跌,一些人喊著抄底,一些人預測加密寒冬即將開始,我個人「看待回調」的思維框架如下:

看待回調

崩盤很痛,恐懼主導投資者的想法,但在充滿不確定性的時期中,一個完善的思維框架能成為指路明燈,幫助投資者在兇猛的駭浪中前行,正確的心理模型包含兩個重要概念:

  • 所有權穩定性
  • 視野情境化

所有權穩定性

我花了很長時間才理解 1 BTC = 1 BTC 和 1 ETH = 1 ETH。其首要原則在於,資產的絕對所有權是不變的,但資產價值則會因市場對資產的情緒而波動。

沒有人可以拿走你買的東西,你擁有它。你買了某公司的 10 張股票,沒人可以拿走,市場修正你仍然持有 10 股,什麼都沒有改變。

然而當市場修正時大家不免感到恐慌,因為假設你決定將資產轉為法定貨幣,這等於你的資產每分每秒都在被估值。大家非常在意這種解讀,因為法幣是一種普遍用於日常交易的價值儲存,如果你需要買車、買房,你最終仍需要換回法幣。

狂熱支持者會反駁,稱某些代幣正成為社會可接受的替代價值儲存,本文暫時擱置此問題。

若你現在不想賣,那麼資產與法幣的匯率就不重要,重要的是資產的質量,更重要的是資產達到多高的潛在價格時你會將其兌現,並把這個想法情境化。

視野情境化

優秀的公司提供受歡迎的產品及服務,由了解如何增加營收、創造競爭力的團隊來營運,但這一切不會在一夜間發生,價值創造需要時間,其他資產也是如此,累積共識、使其獲得採用需要心力與時間。

以長期來看,市場在對資產價值的定義上做得非常好,但在高波動與震盪期間,市場做得很糟糕。

重點在於將視野情境化,一旦市場穩定並進入下個階段,投資者將正確地重新定義資產價值;另一個需要情境化的概念是,流動性資產存在優缺點,並不總是優於非流動資產。

流動性資產的價值逐秒波動,對持有者的心態造成巨大影響。被影響的還包括致力於使資產更有價值的人

情境化如何改善心態?

加密專案、DAO 等從業者也持有自家代幣/股權,假設他們僅能透過兌現代幣才能撐下去,這非常危險;即便他們「堅持到底」,也會對代幣崩盤感到沮喪,進而影響生產力。

因此各專案會透過 VC 融資,進而使員工專注於創造價值而非「今天的價值」。

所有權穩定性與視野情境化的框架能讓你了解市場震盪期間該做什麼,這是我個人指南,我認為有助於平靜。

操作建議

流動性資產

震盪期重新評估持倉,這時尋找相對估值不匹配的資產能產生不錯的回報,資產配置再平衡、重新考慮不同資產會是一個很好的練習。

注入新資金

如果你有子彈,底部就是你便宜買進精選資產的機會,以 100 美元買進也比 120 美元更好!

加密貨幣案例

假設一個優質 NFT 項目的 ETH 價值未變動,那麼這時買進以太,以買入更多 NFT 就是一個很好的交易。

對 VC 來說,公開市場的修正也可能波及私人市場,一些「價值交易」可能出現,他們的「子彈」也很重要,假設市場持續低迷,籌集新資金也會更困難。

 Frank Rotman : 我最想表達的是:別慌。以上是很棒的廣泛建議,同時也是難以執行的建議。長期思維能解決很多事情,若你能掌握,它會是一種生活技能,將「你擁有你的資產」轉化為你的思維,並採取相應行動。

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